张敏华 欧罗整固后或下跌

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张敏华 欧罗整固后或下跌

近日美国数据不及预期的情况增加,令投资者减低对联储局的加息预期,导致美元出现调整。主流货币均现反弹,昨日欧罗兑美元已回升至1.0946水平收市。我们认为,欧洲央行和德国方面,并不乐见欧罗升值过多。一方面,欧洲央行希望透过欧罗贬值,推高通胀和经济。而欧罗下跌,于出口方面,德国是其中一个最受惠的欧洲国家。所以短期欧罗整固后,中长线可能重现弱势。

根据欧洲央行的计算,欧罗如果贬值10%,于第一年,会提升经济0.2个百分点,第二年会提升0.5个百分点,第三年则会提升0.75个百分点。通胀方面,若欧罗贬值10%,于第一年,会提升通胀0.25个百分点,第二年会提升0.7个百分点,第三年则会提升1.2个百分点。所以,欧洲央行早前推出QE,及多次唱淡欧罗,希望有助提升经济及通胀水平。

但若果欧罗升值过多,甚至扭转之前的跌势,欧洲央行或不会坐视不理。当局除了维持现时每个月买600亿欧罗的债券之外,甚至可能进一步调低银行存入欧洲央行的存款利率,以压低欧罗滙价。而我们亦预期,买债计划于2016年9月结束后,当局或仍需要加推宽鬆措施,有机会利淡欧罗中长期表现。

技术上,欧罗兑美元的相对强弱指数(RSI)回升至中性水平,预料欧罗短期可能于1.0458至1.1098区间上落,下一阻力,则可以留意55天线的1.1254。

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